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朝9時からサスマンの管理会計。今日の宿題はずばり"Valuation of getting an MBA degree"(MBAを取る価値の評価)でした。
ほとんどのビジネススクール学生は、会社を一旦退職した上で、(たいていは)2年間、再び学生に戻ってビジネスを勉強します(僕を含め、日本人留学生に多い、会社から派遣されて来ている社費学生はごく稀です)。よく日本は学歴社会でアメリカは実力主義社会と言われますが、僕の感覚ではアメリカの方が学歴社会のように感じます。 特にアメリカの大企業では、(統計的な数字は知りませんが)管理職に占めるMBAホルダーの比率は非常に高く、より良い職場・ポジションを得るために相応のコストを支払ってでもビジネススクールにやって来る若者が後を絶ちません。 また、MBAといってもランキングの上位に入ってくるような有名スクールを卒業していると就職にも有利です。と言うのも、実際に卒業生が多数働いていて、かつ実績を残しているような会社(往々にして有名な大企業)ほど、そのビジネススクールからの採用に熱心であり、したがって会社のほうから学校に来て会社説明会や採用面接をするからです。 結局、就職は人と人との縁であり、その意味では結果的に有名ビジネススクールでMBAを取ると確率的により多くの魅力的な会社とコンタクトしやすい環境にある訳です。もちろん、最後は当然ながらその人の資質で合否は決まりますが。 ・・・少々脱線しました。で、今日の宿題ですが、要はMBAを取得することによって見込まれる生涯賃金収入の増加分を見積もりつつ、一方でMBAを取得するのに要するコスト(授業料や教科書代のみならず、もしビジネススクールに行かずにそのまま働いていたら得られたであろう2年分の給与収入:opportunity costと言います)を見積もり、一定の割引率(discount rate)により現在価値(PV: present value)を算出する、というものです。 漠然と頭では考えていたことを、様々な前提を置いて、実際に全て数字に落として計算してみると初めて気づくこともあったりして結構楽しいexerciseでした。でも、やっていて一番楽しかったのは、最後の問題。 "What's missing from this purely quantitative analysis?" 今回のMBA留学ではお金では換算できない多くのことを経験し、また様々なバックグラウンドを持った人との新たな出会いを得ています。その価値は、とてもここでは書ききれません。 ところで、肝心の授業では、EVA(Economic Value Added:経済付加価値)について学びました。これは、売上高利益率等と同様に会社の業績を計るために考案された指標のひとつです。EVAがユニークなのは、単にNPVがプラスな(利益が出た)プロジェクトだったから評価される、というのではなく、その利益を得るための投資に対してマーケットから期待される利益よりも多くの利益を生み出したか?という視点で業績を評価するところにあります。 EVA = NOPAT - (WACC × Capital invested) *NOPAT: Net Operating Profit After Taxes(財務活動を除いた本業からの税引後利益) *WACC: Weighted-Average Cost of Capital(負債と株主資本のそれぞれの調達コストの加重平均) 興味深かったのは、このEVAを向上させるための方法の一つに、「借金を増やすこと」があること。というのも、「マーケットから期待される利益」は上記の式にもある通り、WACC×投資額によって求められるため、(株式発行による資金調達に比べて調達コストの安い)借入金の比率を高めることによりWACCを下げることができ、結果的にEVAがその分、増加するというわけです。 ビジネススクールに来る前は、自分の会社の財務諸表を見て、「なんでこんな多額の有利子負債をいつまでも抱えているのだろう?」「利益が出たらすぐに繰上げ返済して利子負担を減らせばいいのに」といった漠然とした疑問を抱いていました。自分でローンを組んでマンションを買うことを想定したら、もっともな疑問です。でも、EVAで会社経営を評価しようとした場合は、必ずしも借金=悪ではない、とも言えます。 このサスマン教授のManagement Accountingは、毎回たった90分の授業ですが、実に色々なことを考えさせられる、奥深い授業です。
by takekurakenya
| 2005-01-21 17:00
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